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左小蕾的博客

银河证券首席经济学家

 
 
 

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银河证券首席经济学家

左小蕾,银河证券首席经济学家 1992年8月,获得美国伊里诺依大学( Univ. of Illinois at Urbana-champaign) 博士学位( 国际金融, 经济计量学)。

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2008年经济数据解读文章  

2009-01-22 16:43:53|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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1、经济增长9%,是在我们预期之中,比市场很多方面的预期要好。第四季度6。8%的经济增长,与前三季度比较有大幅下滑,但是与前期大多数低于5%的增长预测相比,应该是比预期要好。相信第四季度的增长,应该是政府政策作用的结果。11月初的1000亿的投入,宽松的货币投放,中小企业融资的改善,等等,实际上我们一直强调,对中国经济增长的预期,要加上政策变量。

2、对于在政策作用下产生的6.8%的增长,我们还是认为有两点值得注意的地方:

第一,经济增长下滑的压力比较明显,特别是造成第四季度经济增长大幅下滑的国际大环境并没有改变,甚至还在恶化,2009年的经济增长的下滑的压力不可轻视;

第二,政策改变预期的作用不可小视。实际上,如果用11月份的工业增加值大幅下滑幅度,来对应第四季度的经济增长,第四季度的经济增长可能是在5%以下,甚至可能更低。第四季度政策性投入是的经济出现6.8%的大大超过预期的增长水平,说明政策的调控作用很大。只要引导得当,加大启动内需的各方面政策,在并不乐观的国际经济大环境中,2009年经济稳定增长应该是可以预期的。

3、消费增长稳中有升。全年社会消费品零售总额同比增长21.6%,增速比上年同比增长4.8%。全年平均数据隐含,在经济增长大幅下滑的情况下,第四季度的消费增长与上半年比较,保持了稳定的水平。稳定的基础消费增长,可能是经济增长中最刚性的因素。

如果在民生和社会保障工程方面的政策得到落实,比如三年8000亿的社会保障全覆盖项目的投入到位,近期拉动2-3个百分点的消费增长是完全可能的。2-3个百分点的消费增长可以吸收对美国出口10%的下降。这抵消出口下降对经济增长贡献下降产生的不稳定因素,同时提供了出口企业的国内消费市场,对保证了出口企业的生产和就业多有直接的作用。

4、5.9%的CPI的应该是中国经济可以承受的水平。15%的收入增长的情况下,大大超过CPI的增长水平,中国居民的通涨承受能力较大。在经济下滑,通涨预期下降,应该给粮食价格上涨,农民收入增加和农村消费的增长留下空间。

今年随着经济的调整,通缩是更大的担心,通涨是至少两年之后的担心。

5、第三产业增长9.5%,第二产业增长9.3%, 第三产业增长首次超过第二产业增长。这李有第二产业生产下降的影响,也有制造业向服务业转型的结构调整的结果。这是一个比较积极的信号,现在也可能是服务业发展的机遇。

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